屈秀麗是中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)兼財(cái)務(wù)資產(chǎn)部主任，她的一項(xiàng)主要任務(wù)是核算和分析行業(yè)企業(yè)的各項(xiàng)成本和收益。她最近統(tǒng)計(jì)出的一個(gè)結(jié)果顯示，整個(gè)上半年，大中型鋼鐵行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上升了33.79%。她說，“承兌匯票”的出現(xiàn)是鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用上升的主要原因之一。

　　“白條”產(chǎn)業(yè)鏈  

　　“承兌匯票”事實(shí)上就是一種遠(yuǎn)期付款憑證，分為銀行承兌匯票與商業(yè)承兌匯票。在承兌匯票沒有到期前，如急需找銀行或者企業(yè)換取現(xiàn)金，還必須搭上貼現(xiàn)利息費(fèi)用。 

　　河南的一位煤老板最近就收到了幾張承兌匯票，期限定為6個(gè)月，這是當(dāng)?shù)匾患译姀S支付給他的采購(gòu)電煤的資金。按照以往慣例，通常下個(gè)月初電廠就會(huì)和他結(jié)算上月資金，即便是拖欠，也最多不會(huì)超過兩個(gè)月。電廠通過銀行直接將資金打到他賬戶上，電廠用來付款的錢主要是來自銀行貸款。 

　　但現(xiàn)在這位煤老板被電廠告知，銀行款放完了貸不到錢，只能先支付“承兌匯票”。習(xí)慣現(xiàn)金轉(zhuǎn)賬的煤老板，體會(huì)到了被“打白條”的滋味。他現(xiàn)在根本拿不到錢，即便是拿到錢了，也會(huì)被銀行扣掉貼現(xiàn)利息，虧了。“打白條”在鋼鐵行業(yè)更為普遍。上海舜業(yè)鋼鐵集團(tuán)有限公司總裁薛長(zhǎng)江說，現(xiàn)在使用“承兌匯票”結(jié)算在鋼鐵行業(yè)中越來越多了，因?yàn)閲?guó)家在不斷收緊銀根，企業(yè)流動(dòng)資金都在收縮，所以很多資金緊張的企業(yè)，一般都不會(huì)選擇支付現(xiàn)金。  

　　上海舜業(yè)鋼鐵集團(tuán)有限公司主要從事鋼材和原材料貿(mào)易，在華東地區(qū)屬于較大的貿(mào)易商之一。 

　　在鋼鐵行業(yè)，貿(mào)易商和鋼廠之間的結(jié)算，一般是先交錢后拿貨，因?yàn)殇搹S在做賬的時(shí)候都不想造成應(yīng)收賬款。對(duì)于貿(mào)易商來說，這種形式意味更大的資金周轉(zhuǎn)壓力，于是諸多貿(mào)易商開始紛紛選擇“承兌匯票”的形式來結(jié)算，實(shí)力不行的貿(mào)易商，則選一部分現(xiàn)金搭配一部分“承兌匯票”的形式。  

　　需要銷售鋼材的鋼廠，在接受了貿(mào)易商的承兌匯票之后，通常會(huì)繼續(xù)使用這些承兌匯票用于采購(gòu)焦煤或者礦石。就這樣一張張承兌匯票開始在貿(mào)易商、鋼廠、煤炭和礦石企業(yè)中流通。  

　　薛長(zhǎng)江說，現(xiàn)在承兌匯票也越來越難支付了，因?yàn)殡S著貼現(xiàn)率的提高，成本越來越大，而且隨著承兌匯票越來越多，銀行貼現(xiàn)的難度也增大了，很多匯票暫時(shí)成了不能流動(dòng)的“死票”，拿在手里也用不了。  

　　寶鋼集團(tuán)人士說，一般情況下，鋼廠是不愿意以承兌匯票結(jié)算?！艾F(xiàn)金當(dāng)然是最好的，即便是一分錢不動(dòng)存到銀行里，還能收一部分存款利息?！钡F(xiàn)金結(jié)算正變得越來越難。 

　　該人士稱，隨著承兌匯票結(jié)算的情況越來越多，鋼廠在制定鋼材出廠價(jià)格的時(shí)候，已經(jīng)將承兌匯票的貼現(xiàn)利息計(jì)算到出廠價(jià)當(dāng)中。而拿到承兌匯票的鋼廠，則會(huì)毫不猶豫地將其轉(zhuǎn)而支付給焦炭、礦石等“上家”，對(duì)于鋼廠來說，這其實(shí)是一種減少財(cái)務(wù)成本的手段。

　　以上海8月3日銀行承兌匯票日貼現(xiàn)利息8.5厘計(jì)，商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)利息能達(dá)到1分左右。薛長(zhǎng)江舉例說，如果鋼廠使用匯票去采購(gòu)焦炭，按焦炭?jī)r(jià)格一噸1900元，承兌匯票按照平均月息7厘計(jì)算，每噸焦炭每月產(chǎn)生的利息就有13.3塊錢，如果是6個(gè)月就是80塊錢的利息。也就是說，鋼廠采購(gòu)焦炭的定價(jià)是1900元，如果使用承兌匯票結(jié)算，到了焦炭企業(yè)手里，最終貼現(xiàn)后的價(jià)格只有1820元。

    緊縮下的蛋 

　　在薛長(zhǎng)江看來，承兌匯票貼現(xiàn)利率的高低，代表著銀行信貸緊張的程度，貼現(xiàn)利率越高，就意味著信貸越緊張。他說，承兌匯票的出現(xiàn)并不是直接由于信貸緊張?jiān)斐傻?，但是由于信貸緊張，承兌匯票的使用正在越來越普遍。 

　　各地各銀行間的承兌匯票貼現(xiàn)利率的高低，成為引導(dǎo)承兌匯票流向的“導(dǎo)航儀”。薛長(zhǎng)江說，現(xiàn)在公司向中西部地區(qū)客戶的支付手段，80%以上都是承兌匯票。因?yàn)檫@些地方的貼現(xiàn)利率相對(duì)較低，而且比較好貼現(xiàn)。 

　　屈秀麗估算，目前在全國(guó)的鋼材銷售額中，有30%左右是通過承兌匯票結(jié)算的。而今年上半年，全國(guó)鋼材銷售額的估算額至少超過1萬億規(guī)模。據(jù)此粗略估算，僅在鋼鐵行業(yè)流通的承兌匯票規(guī)模已經(jīng)超過了3000億。 

　　承兌匯票在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條上的流通，與該行業(yè)受到貨幣緊縮政策的影響偏大有關(guān)。屈秀麗說，目前大中型鋼企的貸款大概在1萬億左右，緊縮政策將給企業(yè)的貸款規(guī)模和成本帶來雙重壓力，財(cái)務(wù)成本大概會(huì)導(dǎo)致企業(yè)噸鋼成本上升20元左右。按照今年上半年，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量3.5億噸計(jì)算，承兌匯票以及利率調(diào)整給鋼鐵行業(yè)造成的成本壓力超過了70億。 

　　在屈秀麗看來，盡管緊縮的貨幣政策目前還沒有影響到鋼鐵企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，但是行業(yè)內(nèi)大部分投資項(xiàng)目都已經(jīng)停了下來。遲秀麗說，銀行不給企業(yè)貸款，而給企業(yè)開承兌匯票，原因在于承兌匯票是不納入銀行信貸的表內(nèi)監(jiān)管的。而貨幣部門監(jiān)管，目前只是控制到表內(nèi)信貸量。  

　　這一看法得到了銀行的認(rèn)同。北京銀行的人士說，銀行承兌匯票不會(huì)計(jì)入銀行的信貸規(guī)模，但是一旦該匯票被貼現(xiàn)，將被計(jì)入貼現(xiàn)銀行的表內(nèi)信貸規(guī)模。這正是承兌匯票越難越難貼現(xiàn)的癥結(jié)所在。 

　　上述北京銀行人士說，在一些傳統(tǒng)的工業(yè)企業(yè)，信貸政策緊縮的時(shí)間越長(zhǎng)，使用承兌匯票結(jié)算的也就會(huì)越多。急于貼現(xiàn)的企業(yè)有的甚至選擇向私人公司幫忙貼現(xiàn)，這樣一個(gè)專門從事承兌匯票貼現(xiàn)的群體產(chǎn)生了，銀行界稱之為“票蟲”。  

　　這位人士介紹說，對(duì)信貸規(guī)模的監(jiān)管以及信貸投放量的決定權(quán)其實(shí)是在央行手中，央行的辦法是根據(jù)一季度某銀行的信貸量，來確定第三季度的放貸規(guī)模。即便是作出一些調(diào)整，多給一些規(guī)模，也是很少的微調(diào)。  

　　屈秀麗的擔(dān)心是，越來越多的承兌匯票出現(xiàn)在整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條中，勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步增加鋼鐵企業(yè)的財(cái)務(wù)成本。而盡管如此，一旦貨幣監(jiān)管部門開始控制承兌匯票的貼現(xiàn)規(guī)模，那么整個(gè)行業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)將會(huì)更加困難。